2013年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體或?qū)⒑糜?012年。在流動(dòng)性寬裕和需求回升的影響下，大宗商品價(jià)格總體將呈現(xiàn)震蕩格局，各品種走勢(shì)將繼續(xù)分化。

　　2013年美國(guó)已經(jīng)通過(guò)“財(cái)政懸崖”，歐債危機(jī)趨于穩(wěn)定，日本也將推行新的經(jīng)濟(jì)政策，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體將好于2012年。在流動(dòng)性寬裕和需求回升的影響下，大宗商品價(jià)格總體將呈現(xiàn)震蕩格局，各品種走勢(shì)將繼續(xù)分化。

　　全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定向好

　　美國(guó)將成為2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。美國(guó)已經(jīng)成功通過(guò)了“財(cái)政懸崖”，并預(yù)留了足夠的時(shí)間和空間來(lái)逐步化解債務(wù)問(wèn)題。在經(jīng)歷了多輪貨幣寬松之后，美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕，金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯降低，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)暖，消費(fèi)者信心回升，隨著企業(yè)投資意愿的增強(qiáng)和“再工業(yè)化”進(jìn)程的加速，失業(yè)率將逐步下降，而智能機(jī)器人、3D打印等高端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新的活力。2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將進(jìn)一步加快，預(yù)計(jì)全年將完成2.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前美國(guó)金融體系中的流動(dòng)性已經(jīng)足夠支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2013年美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再加大寬松力度，美元幣值將保持穩(wěn)定并逐步進(jìn)入上升通道，美元的穩(wěn)定將為大宗商品價(jià)格的穩(wěn)定提供良好的貨幣環(huán)境。

　　歐元區(qū)表現(xiàn)將好于2012年，不會(huì)再嚴(yán)重拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在歐債危機(jī)期間，歐洲央行先后推出“長(zhǎng)期再融資操作”(LTRO)和“直接貨幣交易”(OMT)，加上歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)，為歐元區(qū)各國(guó)銀行注入了大量的流動(dòng)性，為各國(guó)解決債務(wù)問(wèn)題贏得了足夠的時(shí)間，有效緩解了歐元區(qū)各國(guó)，特別是“歐豬五國(guó)”全面爆發(fā)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。OMT推出之后，西班牙、意大利和葡萄牙的長(zhǎng)期國(guó)債收益率已經(jīng)大幅下降。歐元區(qū)財(cái)政政策和貨幣政策之間的制度性矛盾短期內(nèi)難以得到有效解決，2013年歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)存在，但爆發(fā)大規(guī)模危機(jī)的可能性已經(jīng)顯著下降。盡管歐元區(qū)在2013年仍將面臨“緊縮”和“增長(zhǎng)”的兩難選擇，但經(jīng)濟(jì)總體上將趨于穩(wěn)定，表現(xiàn)將好于2012年。

　　2013年日本經(jīng)濟(jì)政策將面臨調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為3%。安倍晉三上任之后，明確提出克服通縮和抑制日元升值是首要任務(wù)，為2013年日本經(jīng)濟(jì)設(shè)定3%的名義GDP增長(zhǎng)率目標(biāo)、2%的通脹率目標(biāo)。盡管日本央行并不支持這一舉措，但日本央行行長(zhǎng)白川方明即將卸任，預(yù)計(jì)在今年3月前后，日本央行將實(shí)施更加寬松的貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，安倍晉三還將在2014年將消費(fèi)稅從目前的5%提升至8%，預(yù)計(jì)屆時(shí)日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)將進(jìn)一步下滑。日本當(dāng)前面臨的主要問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化、產(chǎn)業(yè)空心化以及人口“少子高齡化”導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)需求不足，上述政策是否能夠?qū)崿F(xiàn)3%的增長(zhǎng)，仍是個(gè)疑問(wèn)。作為農(nóng)產(chǎn)品和原油進(jìn)口大國(guó)，日本經(jīng)濟(jì)景氣程度將是2013年大宗商品市場(chǎng)較大的變數(shù)。

　　2013年新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展勢(shì)頭有所減弱，來(lái)自新興經(jīng)濟(jì)體的需求有進(jìn)一步放緩的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2013年中國(guó)將實(shí)現(xiàn)8%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進(jìn)，“中國(guó)需求”將對(duì)大宗商品價(jià)格構(gòu)成一定的支撐。

　　各品種走勢(shì)仍將出現(xiàn)分化

　　2013年，受全球經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)回升引發(fā)的需求上升以及流動(dòng)性寬松影響，大宗商品總體將呈現(xiàn)震蕩格局，各品種走勢(shì)仍將出現(xiàn)分化。貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品面臨下行壓力；有色金屬整體趨穩(wěn)回升；原油價(jià)格走勢(shì)受地區(qū)局勢(shì)影響，具有較大的不確定性。

　　貴金屬維持震蕩格局。在貨幣寬松和美元走強(qiáng)的影響下，2013年貴金屬將繼續(xù)維持震蕩格局，并有下行的壓力。全球主要產(chǎn)金國(guó)黃金產(chǎn)量穩(wěn)定，在貨幣極度寬松的條件下，貴金屬、尤其是黃金的保值需求有所放大。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元將進(jìn)入上升通道，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨穩(wěn)也將減少對(duì)貴金屬，尤其是黃金的避險(xiǎn)需求，對(duì)貴金屬的需求將以投資需求為主，包括黃金ETF以及個(gè)人投資者。亞洲國(guó)家，特別是印度和中國(guó)快速增長(zhǎng)的首飾用金將為貴金屬價(jià)格提供一定的支撐，但相對(duì)于龐大的投資市場(chǎng)，首飾用金的增長(zhǎng)難以有效支撐貴金屬價(jià)格。

　　原油有下行壓力。2013年原油價(jià)格將總體維持穩(wěn)定，有下行壓力，但存在較大的不確定因素。2013年影響原油價(jià)格兩大核心因素是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程所帶來(lái)的需求變化和地緣政治危機(jī)所引發(fā)的供給沖擊。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快將對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成支撐，歐元區(qū)、日本和新興國(guó)家對(duì)原油的需求將保持穩(wěn)定。最新歐佩克部長(zhǎng)會(huì)議結(jié)果顯示，2013年上半年，歐佩克仍將產(chǎn)量維持在每日3000萬(wàn)桶，全球原油供給相對(duì)寬松。伊朗局勢(shì)仍是2013年原油價(jià)格最大的不確定因素，目前伊朗日產(chǎn)原油200萬(wàn)桶左右，在歐佩克國(guó)家中居第三位，盡管歐佩克約有超過(guò)每日400萬(wàn)桶的閑置產(chǎn)能可以彌補(bǔ)伊朗的產(chǎn)出缺口，但伊朗扼守著石油輸出的重要通道——霍爾木茲海峽，一旦伊朗局勢(shì)惡化，原油供給和運(yùn)輸將受到嚴(yán)重影響，價(jià)格將大幅攀升。

　　有色金屬將止跌企穩(wěn)。2013年有色金屬價(jià)格將止跌企穩(wěn)，部分品種可能出現(xiàn)小幅上漲，有色金屬各品種走勢(shì)分化的現(xiàn)象將繼續(xù)存在。2013年有色金屬供需平穩(wěn)，最大看點(diǎn)是中國(guó)“城鎮(zhèn)化”所帶來(lái)的需求。隨著中國(guó)推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐加快，龐大的“中國(guó)需求”將再次對(duì)有色金屬價(jià)格構(gòu)成支撐。此前降幅較大的鉛、鋅價(jià)格止跌回升的可能性較大，銅價(jià)有望進(jìn)一步“去金融化”，價(jià)格波動(dòng)幅度將進(jìn)一步減小。

　　農(nóng)產(chǎn)品有望小幅回落。在不發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)害的情況下，2013年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望小幅回落。2012年在美國(guó)旱災(zāi)的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高漲，這將提高2013年農(nóng)產(chǎn)品的播種面積，供給將得到有效改善；2012年歉收導(dǎo)致玉米、大豆等品種的全球庫(kù)存處在歷史低位，今年面臨一定的補(bǔ)庫(kù)存壓力，價(jià)格下降幅度不會(huì)太大，而較低的庫(kù)存水平在上半年還可能帶來(lái)一定的上漲壓力。