臺(tái)灣應(yīng)警惕吸引亞太地區(qū)熱錢的后遺癥

　　臺(tái)北股市最近兩個(gè)月極為神勇，其上漲幅度幾乎是全世界冠軍。臺(tái)灣那《中國(guó)時(shí)報(bào)》31日社論指出，臺(tái)灣現(xiàn)在需要小心熱錢流入帶來(lái)的后遺癥。

　　社論說(shuō)，在今年1月20日，股價(jià)指數(shù)只有4242點(diǎn)；到了5月22日，竟然飆漲到6737點(diǎn)，漲幅近60％。在同一段時(shí)間，臺(tái)灣的基本面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻是慘不忍睹：首季臺(tái)灣居民生產(chǎn)總值成長(zhǎng)率為負(fù)10%，5月失業(yè)率大概保不住6％，4月進(jìn)出口衰退也還是41%與34%，而廠商訂單除了少數(shù)龍頭大廠之外也都沒(méi)有起色。

　　中國(guó)的GDP成長(zhǎng)超過(guò)6%，但滬市A股同時(shí)期的上漲率也只有30％。臺(tái)灣這么差的基本面配上這么強(qiáng)勁的股市表現(xiàn)，令所有人都不知如何解釋。股市名嘴創(chuàng)造了一個(gè)“兩岸和平紅利”的名詞，但這個(gè)炫酷名詞究竟值多少錢、是虛是實(shí)，也完全沒(méi)有左證。再說(shuō)，想要以一個(gè)“和平紅利”的名詞拗回兩岸第一季將近17％的成長(zhǎng)差距，實(shí)在也說(shuō)不過(guò)去。

　　既然沒(méi)有基本面支撐，那么臺(tái)北股市究竟為什么會(huì)漲呢？唯一合理的解釋是：資金行情。所謂資金行情，就是國(guó)外流入或民間積蓄已久的資金，由于不敢、不想、不能投入實(shí)體投資，遂砸進(jìn)股市買股票。社論指出，以最近M1B與M2黃金交叉的態(tài)勢(shì)來(lái)看，這些資金以來(lái)自海外者居多，所以才會(huì)創(chuàng)造大筆的貨幣供給。由于經(jīng)濟(jì)基本面上無(wú)實(shí)質(zhì)支撐，此種以資金面硬吹起來(lái)的股價(jià)上漲，用白話文來(lái)說(shuō)就是一種“泡沫”。外資當(dāng)然是逐水草而居；只要哪里有炒作題材，哪里就有熱錢流入。等到題材結(jié)束了，外資就撤出而向外另尋水草，將來(lái)臺(tái)灣就面臨M1B下降、股市下挫、臺(tái)幣貶值等壓力。我們的重點(diǎn)倒不在于看好或唱衰臺(tái)灣股市，而是要指出：在國(guó)際資金流動(dòng)迅速便捷的今天，一味吸引外資流入臺(tái)灣，其實(shí)絕對(duì)不是件好事。

　　據(jù)臺(tái)媒報(bào)道，上個(gè)星期，臺(tái)灣行政主管部門內(nèi)部又召開了一次有關(guān)亞太資產(chǎn)管理中心的協(xié)調(diào)會(huì)，其主要討論案依舊是臺(tái)“金管會(huì)”所提吸引外資來(lái)臺(tái)的種種刺激方案。盡管臺(tái)“財(cái)政部”、“經(jīng)建會(huì)”、“中央銀行”都提出強(qiáng)烈反對(duì)，但“金管會(huì)”卻還是興沖沖地大力鼓吹。臺(tái)“財(cái)政部”擔(dān)心影響稅收、影響租稅公平，而“中央銀行”顧慮匯率穩(wěn)定與貨幣政策的中立，“經(jīng)建會(huì)”則指出臺(tái)灣根本不缺錢。這些都是實(shí)實(shí)在在、正正當(dāng)當(dāng)?shù)姆磳?duì)理由。

　　社論強(qiáng)調(diào)，相對(duì)之下，“金管會(huì)”所主張減免印花稅、營(yíng)所稅、免列入遺產(chǎn)額計(jì)算等等優(yōu)惠，就像是基于本位主義的無(wú)理取鬧，講不出個(gè)足以說(shuō)服人的道理�！敖鸸軙�(huì)主委”自己也承認(rèn)，這個(gè)案子立法通過(guò)后究竟會(huì)吸引多少外資來(lái)臺(tái)，“他們并沒(méi)有計(jì)算”。既然吸資效果未知，其所能創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效果當(dāng)然也就只能憑空想象。這么抽象的法案如果還硬要“在下個(gè)會(huì)期列為優(yōu)先法案”，那就是拿公務(wù)事物開玩笑了。

　　為什么臺(tái)當(dāng)局高層一直都有將臺(tái)灣發(fā)展成亞太資產(chǎn)管理中心的迷思呢？我們認(rèn)為，這迷思背后有兩個(gè)觀念盲點(diǎn)，必須要予以點(diǎn)破。其一，馬英九就然臺(tái)灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人之前，臺(tái)灣資金每年都以1、2兆新臺(tái)幣的速度外流。馬英九在草擬施政方針時(shí)，亟思以各種優(yōu)惠辦法吸引外資回流，而這些優(yōu)惠即為“資產(chǎn)管理中心”的設(shè)計(jì)背景。但是，自去年第三季起，金融海嘯肆虐，資金即大筆流入臺(tái)灣避險(xiǎn)。這時(shí)候臺(tái)灣的錢已經(jīng)淹腳目，再要盲目吸金，要把臺(tái)灣弄成一個(gè)“亞太熱錢炒作中心”，那就相當(dāng)白目了。

　　其二，臺(tái)灣金融界游說(shuō)勢(shì)力龐大，歷任與現(xiàn)任金融行政高層，不乏與業(yè)界過(guò)從甚密者。他們?cè)谕苿?dòng)政策時(shí)，經(jīng)常無(wú)法辨明大眾利益與業(yè)者利益，直將理專業(yè)者、證券業(yè)者的操作利潤(rùn)，當(dāng)成公益。即使是冒著干擾貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、租稅公平的大不諱，也以為自己義正辭嚴(yán)，而經(jīng)常做出極不恰當(dāng)?shù)恼�策意見�?/P>

　　文章在最后強(qiáng)調(diào)說(shuō)，去年底金融海嘯發(fā)展迄今，全世界各金融主管機(jī)關(guān)都還余悸猶存，紛紛在尋找對(duì)各種金融交易的管制原則與會(huì)計(jì)揭露原則，迄今還莫衷一是、難獲共識(shí)。值此規(guī)范不明之際，臺(tái)灣的金管當(dāng)局未能與聞先進(jìn)金融秩序的討論，健全我們的交易監(jiān)管，卻只是死抱著事過(guò)境遷的“馬蕭政見”，拼命要吸收亞太的熱錢。這樣子硬推一個(gè)過(guò)時(shí)的、秩序規(guī)范落后的、后遺癥極大的吸引熱錢政策，究竟是為臺(tái)灣好、還是為財(cái)團(tuán)好，值得臺(tái)灣的金管當(dāng)局深思。

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[責(zé)任編輯：王賽賽]