創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容 “高燒”癥狀或烤暈市場(chǎng)

　　經(jīng)過近兩個(gè)月的初步運(yùn)行之后，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開板以后首次迎來擴(kuò)容。12月16日，第二批在創(chuàng)業(yè)板上市的8家公司將進(jìn)行網(wǎng)上申購，待發(fā)行結(jié)束后這些公司將擇機(jī)打包登陸創(chuàng)業(yè)板，屆時(shí)創(chuàng)業(yè)板上市公司將由目前的28家擴(kuò)大到36家。 

　　從已經(jīng)公布的發(fā)行定價(jià)結(jié)果看，第二批創(chuàng)業(yè)板8家公司的平均發(fā)行市盈率再度高出首批一大截。發(fā)行市盈率“高燒”癥狀不僅沒有緩解，并且大有加重的跡象。

　　更為動(dòng)人心魄的是，首批創(chuàng)業(yè)板公司中廣為業(yè)界詬病的資金“超募”現(xiàn)象，在第二批公司中再度推升至新的高度：超募資金的倍數(shù)由首批公司的1倍多，迅速膨脹至第二批公司2倍多。這種狀況下，超募資金的投放問題，也成為困擾市場(chǎng)的一大難題。

　　聚焦 1 機(jī)構(gòu)熱捧將市盈率推至新高

　　盡管此前普遍預(yù)計(jì)，第二批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率可能會(huì)高于首批公司。然而，最近公布的第二批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率之高，仍然超出了多數(shù)人士的預(yù)期。

　　發(fā)行公告顯示，第二批創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率達(dá)到83.59倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于首批創(chuàng)業(yè)板56.7倍的市盈率。其中，金龍機(jī)電以19元的高價(jià)發(fā)行，對(duì)應(yīng)市盈率高達(dá)126.67倍；另一家發(fā)行市盈率過百的公司是陽普醫(yī)療，發(fā)行價(jià)是25元，市盈率達(dá)到108.7倍。明星公司同花順，其發(fā)行價(jià)為52.8元，對(duì)應(yīng)市盈率92.57倍；超圖軟件，發(fā)行價(jià)19.6元，對(duì)應(yīng)市盈率81.67倍；鋼研高納發(fā)行價(jià)為19.53元，對(duì)應(yīng)市盈率75.12倍。就連發(fā)行市盈率最低的中科電氣，發(fā)行價(jià)為36元，市盈率也達(dá)到59.02倍。

　　在創(chuàng)業(yè)板開板以來，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)屢屢進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，并希望新股擴(kuò)容能有效抑制創(chuàng)業(yè)板二級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)炒作，但由于受創(chuàng)業(yè)板第二批8只新股將以較高市盈率發(fā)行的刺激，15日創(chuàng)業(yè)板收漲0.81%，28只個(gè)股中26只飄紅。與此形成鮮明對(duì)比的是，滬指當(dāng)天卻下跌了0.86%.

　　單就數(shù)據(jù)來看，第二批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率大大超出了市場(chǎng)預(yù)期。首批28家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行時(shí)，盡管也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為發(fā)行市盈率較高，但其平均發(fā)行市盈率也僅為56.7倍，即便當(dāng)時(shí)發(fā)行市盈率最高的鼎漢技術(shù)也僅為82.22倍，低于第二批8家公司的平均水平。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板“滿月”時(shí)，28只創(chuàng)業(yè)板股票對(duì)應(yīng)的2008年靜態(tài)市盈率為118倍，而截至上周末收盤，這些股票的加權(quán)平均靜態(tài)市盈率為116.23倍。

　　根據(jù)業(yè)界人士的分析，在創(chuàng)業(yè)板公司高市盈率發(fā)行的背后，是大量機(jī)構(gòu)出于各種動(dòng)機(jī)而伸出的瘋狂推手。一位不愿具名的券商公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“這些超高市盈率與機(jī)構(gòu)投資人的熱情追捧密切相關(guān)�！弊鳛樽畲蟮臋C(jī)構(gòu)投資群體之一的基金，尤其是今年收益欠佳的債券型基金的積極報(bào)價(jià)，很可能是第二批公司發(fā)行市盈率創(chuàng)出新高的重要原因。

　　記者注意到，從網(wǎng)下詢價(jià)結(jié)果來看，機(jī)構(gòu)最追捧的公司是超圖軟件，該公司的超額認(rèn)購倍數(shù)為156.18倍，陽普醫(yī)療也獲得147.69倍數(shù)。其余如鋼研高納、中科電氣等則有80多倍的認(rèn)購數(shù)，同花順認(rèn)購數(shù)為76.43倍，寶通帶業(yè)，金龍機(jī)電和天龍光電也有60多倍。

　　如此之高的市盈率之下，多數(shù)公司已經(jīng)透支了未來數(shù)年企業(yè)可預(yù)期的業(yè)績(jī)成長性�！拔覈�市場(chǎng)長期存在的新股不敗現(xiàn)象，上市就會(huì)有高溢價(jià)，進(jìn)一步推高了市盈率。在這種情況下，二級(jí)市場(chǎng)參與者主要的盈利就只有靠交易來從中賺錢，從而導(dǎo)致了高換手率�！碧煜嗤顿Y顧問公司首席策略分析師仇彥英如此分析。

　　聚焦 2 盈利不如第一批，瘋狂超募卻更勝一籌

　　與高市盈率發(fā)行相伴而行的是，第二批創(chuàng)業(yè)板公司的瘋狂超募現(xiàn)象也再次成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　按照此前發(fā)布的招股意向書顯示，8家公司擬合計(jì)發(fā)行1.98億股，計(jì)劃募集資金總計(jì)15.97億元。但是，面對(duì)市場(chǎng)的熱烈追捧，在經(jīng)過一番詢價(jià)之后，這些公司的融資胃口陡然大開。按最新公布的發(fā)行價(jià)計(jì)算，這8家公司實(shí)際募資總計(jì)將達(dá)到49.3億元，超額募資33.33億元，超募倍數(shù)高達(dá)2.09倍。與首批28家公司相比，第二批8家公司的超募比例更勝一籌。

　　其中，擬融資額最大的天龍光電擬募投項(xiàng)目合計(jì)投資2.77億元，而實(shí)際募資約為9.09億元，超募比例達(dá)228%；發(fā)行規(guī)模最小的陽普醫(yī)療，擬募資金額約為1.09億元，而實(shí)際募資也達(dá)到4.65億元，超募3.56億元。另外，發(fā)行市盈率最高的金龍機(jī)電，實(shí)際募集資金數(shù)量為6.783億元，超募比例為171%；另一家發(fā)行市盈率過百倍的陽普醫(yī)療，預(yù)計(jì)超募比例更是達(dá)到326.87%，刷新創(chuàng)業(yè)板紀(jì)錄。