□國家信息中心宏觀經(jīng)濟形勢課題組

　　今年以來，國際經(jīng)濟環(huán)境略有好轉(zhuǎn)，我國“穩(wěn)增長”政策支撐經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，但經(jīng)濟自主增長動力仍顯不足，一季度我國GDP增長7.7％，增幅低于預期。展望未來，“穩(wěn)增長”政策以及換屆效應繼續(xù)發(fā)揮積極作用，企業(yè)將由“去庫存”逐步轉(zhuǎn)入“補庫存”，宏觀經(jīng)濟運行將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢。經(jīng)測算，預計二季度我國GDP將增長8％左右，CPI上漲2.3％左右。建議更加有針對性地實施“寬財政、穩(wěn)貨幣”政策組合，加強金融監(jiān)管，加快淘汰落后產(chǎn)能，增強經(jīng)濟自主增長動力。

　　一、當前宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行 增長動力仍顯不足

　�。ㄒ唬┖暧^經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，增幅低于預期

　　一季度，我國經(jīng)濟保持了平穩(wěn)增長態(tài)勢，GDP增長7.7％，分別較上年同期和四季度放緩0.4和0.2個百分點，增幅略低于預期。如果剔除上年閏二月多1個工作日因素，今年一季度GDP實際增長8.9％，高于上年同期和四季度增速。在穩(wěn)增長政策支持下，基建投資快速增長，房地產(chǎn)交易“量價齊升”，服務業(yè)對經(jīng)濟的拉動作用明顯增強。一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值增長8.3％，增幅同比加快0.8個百分點。相對而言，經(jīng)濟自主增長動力仍顯不足，民間投資增速呈放緩態(tài)勢，一季度民間投資增長24.1％，增幅同比放緩4.8個百分點；同時，實體經(jīng)濟增長比較乏力，規(guī)模以上工業(yè)增長9.5％，增幅同比放緩2.1個百分點。

　�。ǘ�）投資名義增速較快，實際增速更快

　　一季度，固定資產(chǎn)投資名義增長20.9％，增幅與上年同期基本持平，保持較快增長態(tài)勢。其中，基本建設(shè)投資大幅增長25.6％，增幅同比加快23.8個百分點；在商品房價格明顯反彈、銷售面積大幅增長37.1％的帶動下，房地產(chǎn)投資增長20.2％，增幅較上年全年提高了4個百分點；但是，制造業(yè)投資呈減速態(tài)勢，一季度僅增長18.7％，增幅同比放緩6.1個百分點。從實際增速來看，剔除價格因素后，固定資產(chǎn)投資實際增長20.7％，增幅同比加快2.5個百分點。

　　（三）消費名義增速有所放緩，實際增速基本穩(wěn)定

　　一季度，社會消費品零售總額同比增長12.4％，增幅同比放緩2.4個百分點。中央提倡勤儉節(jié)約、嚴格公務消費有效抑制了公款吃喝，一季度餐飲收入增長8.5％，增幅同比放緩4.8個百分點，下拉社會消費品零售總額增速0.5個百分點。同時，實體經(jīng)濟增長動力不足，柴油等石油制品消費不旺，一季度限額以上石油及制品消費增長9.9％，增幅同比放緩11.7個百分點，下拉社會消費品零售總額增速0.9個百分點。此外，價格因素影響到消費名義增速，一季度商品零售價格僅上漲1.4％，同比放緩2.1個百分點。剔除上年閏二月因素后消費名義增長13.7％，增幅同比僅減緩1.1個百分點；特別是剔除價格因素后消費實際增長10.8％，增幅同比僅放緩0.1個百分點。

　�。ㄋ模┏隹谠鏊俸糜陬A期，進口增長較慢

　　一季度，外部市場需求回暖，我國外貿(mào)出口同比增長18.4％，增幅同比提高10.8個百分點。對主要貿(mào)易伙伴出口增勢較好，對香港、美國、東盟、俄羅斯和南非出口分別增長74.2％、6.8％、28％、19.6％和35.5％；對歐盟出口僅增長1.1％，而對日本出口則下降3.6％。我國經(jīng)濟復蘇力度較弱，外貿(mào)進口僅增長8.4％，增幅較同期出口低10個百分點。我國部分能源和資源性產(chǎn)品進口量減少，也印證了國內(nèi)需求不旺的特點。一季度，我國進口原油6897萬噸，減少2.3％；成品油1043萬噸，減少3.4％；大豆1149萬噸，減少13.4％；鐵礦砂1.9億噸，零增長。

　　（五）物價溫和上漲，房價大幅飆升

　　在國內(nèi)貨幣流動性相對寬松、成本推動型通脹壓力增大，以及春節(jié)等因素作用下，一季度居民消費價格保持溫和上漲態(tài)勢，CPI同比上漲2.4％，漲幅同比放緩1.4個百分點；受國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)企穩(wěn)回升、國際大宗商品價格走高等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者價格環(huán)比呈上漲趨勢，一季度PPI降幅收窄至-1.7％。社會普遍關(guān)心的房地產(chǎn)價格漲幅較大，按全國商品房銷售額和銷售面積計算，一季度全國商品房平均價格同比上漲17.7％，而上年同期為下降1.1％。

　　二、經(jīng)濟運行要防范潛在風險

　�。ㄒ唬┙鹑陬I(lǐng)域潛在風險加大

　　一是地方融資平臺償債壓力加大。國際金融危機以來，地方政府融資平臺負債快速增長，目前總額已超過10萬億元，這些負債中85％左右依靠土地收入支撐借貸和償還。然而多輪房地產(chǎn)調(diào)控導致部分地方政府依靠賣地支持的財政收入不可持續(xù)，償款能力受到限制，部分貸款面臨違約風險。二是企業(yè)效益下滑導致還款能力下降。當前制造業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能嚴重過剩問題使企業(yè)經(jīng)濟效益下滑，加之勞動力成本上升、資源環(huán)境要素價格提高和資金借貸成本偏高，部分企業(yè)無力償還金融機構(gòu)貸款，已經(jīng)出現(xiàn)違約問題。三是影子銀行繼續(xù)擴張。在我國影子銀行主要表現(xiàn)為銀行理財產(chǎn)品和承兌匯票等表外業(yè)務、非銀行金融機構(gòu)融資服務和民間借貸。近年來影子銀行快速擴張，由于缺乏有效監(jiān)管，信用違約風險不斷提高。

　�。ǘ�）淘汰過剩產(chǎn)能任務艱巨

　　一般而言，行業(yè)產(chǎn)能利用率不足75％為嚴重過剩。2012年，我國粗鋼產(chǎn)能利用率為72％，水泥為72.7％，平板玻璃為68.3％，汽車為72％（自主品牌僅為58％），電解鋁為72.2％；新興產(chǎn)業(yè)中風電設(shè)備為69％，光伏電池為57％，多晶硅為35％。即使制造業(yè)增速恢復到歷史平均水平，相關(guān)行業(yè)的過剩產(chǎn)能仍然難以消化。此外，工信部數(shù)據(jù)顯示，我國工業(yè)落后產(chǎn)能占比達到15％-20％，淘汰落后產(chǎn)能任務艱巨。一方面制造業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴重，另一方面目前這些行業(yè)的投資仍在增長，而且大部分為現(xiàn)有水平的重復投資，新的中低端產(chǎn)能繼續(xù)積累，導致過剩程度進一步加劇。產(chǎn)能過剩仍是困擾未來一段時期經(jīng)濟增長的重要問題。

　�。ㄈ�）內(nèi)生增長動力仍顯不足

　　一季度，民間固定資產(chǎn)投資增長24.1％，增幅同比放緩4.8個百分點。由于產(chǎn)能過剩問題突出，新的經(jīng)濟增長點有待形成，2012年以來，民間投資呈持續(xù)減速態(tài)勢，尤其是制造業(yè)表現(xiàn)得更為明顯，這一現(xiàn)象反映出民間資本對未來實體經(jīng)濟投資回報的預期下降，也反映我國經(jīng)濟的內(nèi)生增長動力在減弱。

　　（四）房地產(chǎn)新“國五條”可能帶來逆調(diào)節(jié)效應

　　從長期看，新“國五條”有助于打擊投機、投資需求，建立健全房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展的長效機制。但從短期看，新“國五條”在實踐中存在逆調(diào)節(jié)效應。首先，社會公眾對房地產(chǎn)調(diào)控效果表現(xiàn)為逆向預期，在各地實施細則出臺前，二手房成交量井噴，并帶動房價大幅上漲。中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月全國主要54個城市新建住宅簽約套數(shù)達到了30.7萬套，環(huán)比上漲95％。其中，北京新房及二手房總網(wǎng)簽量達到63178套，創(chuàng)造了北京樓市單月簽約的最高歷史紀錄。其次，二手房個人所得稅嚴格按照差價20％征收，將提高二手房交易成本，在目前處于賣方市場的情況下所得稅將會轉(zhuǎn)嫁給購房者，進一步打擊剛性需求。第三，抑制二手房交易，使房地產(chǎn)市場供給減少，進一步推高新房價格。第四，部分剛性購房需求暫緩釋放而不會消失，商品房供需矛盾延后而沒有得到解決。這種逆調(diào)節(jié)效應最終可能導致推高房價，打擊剛需，與政策初衷相悖。

　�。ㄎ澹┒唐谫Y本流入加快加大外匯占款投放壓力

　　今年以來，我國結(jié)售匯順差明顯增加，在貿(mào)易順差和利用外資凈流入相對平穩(wěn)的背景下，外匯占款主要來自短期資本流入。一季度，我國外貿(mào)出口增長18.4％，而工業(yè)出口交貨值僅增長6.2％，二者出現(xiàn)明顯背離，表明當前外貿(mào)外資領(lǐng)域存在部分企業(yè)價格轉(zhuǎn)移、調(diào)入外匯的現(xiàn)象。在全球流動性寬裕特別是日本大幅度放松貨幣的情況下，短期資本流入將加劇國內(nèi)外匯占款投放的流動性壓力和人民幣即期匯率升值壓力，給我國貨幣政策帶來一定沖擊。

　　三、二季度GDP有望增長8％

　�。ㄒ唬┪覈�經(jīng)濟將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢

　　較寬松的政策、換屆效應、庫存因素以及國際經(jīng)濟環(huán)境有所改善等因素，將支持2013年二季度我國經(jīng)濟穩(wěn)步小幅回升。國家信息中心開發(fā)的經(jīng)濟景氣指數(shù)系統(tǒng)顯示，至2013年2月我國先行指數(shù)已連續(xù)15個月回升；一致指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月回升。我國先行指數(shù)領(lǐng)先一致指數(shù)約半年時間，先行指數(shù)持續(xù)平穩(wěn)上升表明，我國經(jīng)濟有望保持回升的態(tài)勢。經(jīng)測算，預計二季度我國GDP將增長8％左右，基本接近現(xiàn)階段潛在增長水平，規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)增長10％左右。

　�。ǘ�）投資將保持較快增長

　　二季度，“十二五”規(guī)劃中期評估、寬松政策等因素支持基建投資保持較快增長，調(diào)控政策短期內(nèi)難改房地產(chǎn)投資增長勢頭，經(jīng)濟溫和回暖有助于遏制制造業(yè)投資減速局面。今年3月份制造業(yè)投資回升至19.9％，出現(xiàn)了反彈跡象因而投資仍將保持較快增長態(tài)勢。從行業(yè)來看，傳統(tǒng)的采礦、制造、建筑業(yè)等領(lǐng)域投資增速回落，與城市化發(fā)展相關(guān)的行業(yè)，與社會物流相關(guān)的交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，以及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等行業(yè)成為投資熱點。初步預計，二季度全國固定資產(chǎn)投資將增長21％左右，房地產(chǎn)投資增長18.2％左右。

　�。ㄈ�）消費市場將基本平穩(wěn)

　　當前，我國城鄉(xiāng)居民就業(yè)形勢良好，收入分配制度改革全面推進，部分地區(qū)再次上調(diào)最低工資標準等因素有助于推動消費穩(wěn)定增長。今年以來商品房銷售大幅增長將會帶動家裝建材、家具、家電等領(lǐng)域消費需求，網(wǎng)絡消費、社區(qū)消費等新型消費模式進一步顯示出較大潛力。但是，居民對未來消費信心不足、高房價對消費的擠出效應等因素抑制消費增長，特別是一季度城鎮(zhèn)居民實際可支配收入僅增長6.7％，較上年同期減緩3.1個百分點，直接影響到居民的實際消費能力。初步預計，二季度我國消費將平穩(wěn)增長，社會消費品零售總額增長13.2％左右。

　�。ㄋ模┩赓Q(mào)出口增速高位回落

　　展望二季度，我國主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，美國經(jīng)濟在逐步化解財政懸崖后將保持溫和增長態(tài)勢，日本經(jīng)濟在強力政策刺激下有望步入復蘇軌道，新興經(jīng)濟體復蘇勢頭將好于發(fā)達國家。但是，近期歐債危機形勢因意大利政局和塞浦路斯危機再次復雜化，歐洲經(jīng)濟仍將處于輕度衰退之中；國際貿(mào)易保護進一步加劇，人民幣實際有效匯率上升壓力加大。因此，我國出口快速增長勢頭難以持續(xù)，同時國內(nèi)需求較弱使得進口增速難以加快。初步預計，二季度出口將增長10％左右，進口增長8％左右，外貿(mào)順差繼續(xù)增加。

　�。ㄎ澹┪飪r保持溫和上漲態(tài)勢

　　展望二季度，我國經(jīng)濟回升力度不大，需求溫和復蘇，有利于物價水平保持穩(wěn)定；特別是近期禽流感明顯影響到短期內(nèi)肉禽產(chǎn)品需求，肉禽價格呈下跌態(tài)勢。但是，我國貨幣存量偏大，貨幣流動性增長較快，一季度廣義貨幣（M2）增長15.7％，明顯快于9.6％的名義GDP增速，存在物價上漲的貨幣基礎(chǔ)；勞動力成本中期上升，資源價格改革以及景區(qū)門票上漲等成本推動型通脹壓力較大；短期資金凈流入加快加大外匯占款投放流動性壓力；此外，肉禽消費減少意味著對蔬菜、海鮮等產(chǎn)品消費增加，而且近期極端天氣影響糧食作物生產(chǎn)，對糧價帶來變數(shù)。初步預計，二季度我國居民消費價格保持溫和上漲勢頭，CPI將上漲2.3％左右；工業(yè)生產(chǎn)者價格降幅繼續(xù)收窄，PPI將下降0.8％左右。

　　四、有針對性地實施“寬財政、穩(wěn)貨幣”政策組合

　�。ㄒ唬┮浴皩捸斦�”扶植經(jīng)濟內(nèi)生動力

　　充分發(fā)揮財政政策具有差異化、靈活性的特征，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，積極培育自主創(chuàng)新能力和新增長點。一是將結(jié)構(gòu)性減稅真正落到實處。切實落實已出臺中小企業(yè)稅費優(yōu)惠政策，并利用財政支出引導資金更多投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代服務業(yè)，促進經(jīng)濟內(nèi)生增長動力的形成。二是進一步完善“營改增”政策。繼續(xù)細化相關(guān)稅收制度與抵扣方案，對于短期內(nèi)稅負增加的企業(yè)，應給予適當稅費補償。三是穩(wěn)步推進“市政債”投放�？梢愿鶕�(jù)不同地區(qū)發(fā)展的具體情況確定政府債務率上限，將“市政債”發(fā)債權(quán)下放給地方政府，籌措城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金。

　�。ǘ�）以“穩(wěn)貨幣”保證穩(wěn)定的資金環(huán)境

　　貨幣政策應堅守“穩(wěn)健”，總體保持“中性”，在保證社會資金平穩(wěn)供應的同時，有效防范金融風險。一是根據(jù)外匯占款變化、市場資金需求變動等方面的情況，靈活運用公開市場操作工具，保持銀行間市場流動性合理適度。二是加強對銀行信貸投放的窗口指導，保持貸款投放適度、平穩(wěn)，貫徹“有保有壓”的結(jié)構(gòu)調(diào)整要求。三是加強金融監(jiān)管，規(guī)范銀行表外業(yè)務，防范影子銀行風險累積與暴露。四是完善金融市場制度體系建設(shè)，加快利率、匯率和資本市場等金融體制改革步伐，提高資金使用效率。

　�。ㄈ�）通過要素價格改革淘汰落后產(chǎn)能

　　進一步推進勞動力、資源等要素價格改革。勞動力價格改革一方面應著眼于縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，提高低收入群體工資水平，另一方面還應積極鼓勵創(chuàng)新，對高素質(zhì)人力資本在薪酬待遇上予以傾斜。進一步加快推進和完善資源要素價格改革步伐，擴大資源稅征收范圍，盡快在全國城市推廣階梯電價、水價、燃氣價格改革。通過完善要素價格改革，使勞動生產(chǎn)率與全要素生產(chǎn)率較高的企業(yè)能夠真正受益，充分發(fā)揮價格杠桿對淘汰落后產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。

　　（四）進一步完善房地產(chǎn)調(diào)控政策

　　對房地產(chǎn)的調(diào)控應從根本上完善相關(guān)政策，關(guān)鍵是增加住房持有成本，從根本上改變商品房的金融屬性，降低交易環(huán)節(jié)稅費，促進普通居民便捷購房，推動住房回歸“居住”的本質(zhì)屬性。具體而言，一是盡快擴大房產(chǎn)稅征收范圍，按照人均居住面積征收累進房產(chǎn)稅，大幅增加住房持有成本，擠出投機投資房源，增加市場供應量；二是加快推進不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度的實施，擠出部分非自住以及非正當獲得的房源；三是大力增加中小戶型、中低價位商品房供應，滿足普通居民剛性需求；四是提高政策的差異性和精準性，避免對剛性需求帶來的誤傷，降低交易環(huán)節(jié)稅費，切實大幅減輕普通老百姓購房成本。

　�。ㄎ澹┐龠M民間投資結(jié)構(gòu)升級

　　繼續(xù)深入貫徹落實“新非公36條”和與之相配套的42項細則，下決心破除體制機制障礙和行業(yè)壁壘，加快落實新一輪行政機構(gòu)改革關(guān)于政府部門職能轉(zhuǎn)變的部署，大幅減少投資項目審批，堅決清理不必要的行政審批環(huán)節(jié)與程序。結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，通過財政、稅收、信貸、金融等措施，引導民間投資投向邊際效益較高的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，通過改變投資結(jié)構(gòu)，激發(fā)自主投資活力，盡快形成新的經(jīng)濟增長點。