周一，在建設(shè)銀行靚麗業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下，五大國(guó)有商業(yè)銀行股全部飄紅。本周將有7家銀行集中披露年報(bào)，業(yè)績(jī)或超預(yù)期，有望給躑躅不前的大盤(pán)帶來(lái)強(qiáng)勁推力。
銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2012年商業(yè)銀行凈利潤(rùn)為1.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19%。而上市銀行的境況或許更好些。從已公布年報(bào)的三家上市銀行看，三家銀行凈利潤(rùn)總體增長(zhǎng)26.68%，遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)的平均水平。此外，招商、民生等5家上市銀行也預(yù)測(cè)公司2012年凈利潤(rùn)同比增速不會(huì)低于25%。
業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，上市銀行2012年業(yè)績(jī)將好于預(yù)期。目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、融資壓力緩解以及低估值、業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)這些前期支撐板塊上漲的因素并沒(méi)有發(fā)生改變，銀行板塊依然具有較強(qiáng)投資價(jià)值。
業(yè)績(jī)或?qū)⒑糜陬A(yù)期
24日晚間，建設(shè)銀行發(fā)布2012年年報(bào)。年報(bào)顯示，該行全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1936.02億元，較上年增長(zhǎng)14.26%，擬向股東派發(fā)末期現(xiàn)金股息每股0.268元(含稅)。
建行表示，盈利能力的提高，主要是生息資產(chǎn)規(guī)模適度增長(zhǎng)，凈利息收益率穩(wěn)步回升，帶動(dòng)利息凈收入較上年增加486.30億元，增幅15.97%，在營(yíng)業(yè)收入中占比為76.66%。與此同時(shí)，建行2012年資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。截至2012年末，該行不良貸款率為0.99%，較上年下降0.10個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率為271.29%，較2011年增長(zhǎng)29.85個(gè)百分點(diǎn)。
此前，平安銀行、浦發(fā)銀行也公布了2012年年報(bào)，兩家銀行在報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)134.03億元和341.86億元，同比分別增長(zhǎng)30.39%、25.28%。招商、民生、興業(yè)等5家上市銀行也均在其公布的2012年業(yè)績(jī)快報(bào)中預(yù)測(cè)公司2012年凈利潤(rùn)同比增速不會(huì)低于25%。
方正證券分析師周偉認(rèn)為，國(guó)有銀行業(yè)績(jī)或超預(yù)期，五大國(guó)有商業(yè)銀行2012年凈利潤(rùn)合計(jì)有望超過(guò)7500億元，較2011年同比增長(zhǎng)約12%，好于市場(chǎng)預(yù)期。此外，目前尚未披露年報(bào)的股份制銀行業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性很大。
多空爭(zhēng)論不休
在建銀年報(bào)公布之前，多空雙方對(duì)銀行股爭(zhēng)論不休。3月18日，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告將A股市場(chǎng)評(píng)級(jí)降至“減持”，并建議客戶購(gòu)買(mǎi)做空四大國(guó)有商業(yè)銀行的金融衍生品，其認(rèn)為根據(jù)近期經(jīng)濟(jì)增速減緩、通脹隱憂上升、貨幣政策收緊以及影子銀行清理等不利因素，中資銀行股可能承壓。與此同時(shí)，野村證券認(rèn)為，中國(guó)杠桿化快速升高、潛在增長(zhǎng)下滑、房?jī)r(jià)上升是不應(yīng)忽視的三個(gè)警示信號(hào)，而中國(guó)的銀行業(yè)首當(dāng)其沖。
事實(shí)上，去年8月份，高盛、瑞銀等國(guó)際投行就曾看空中資銀行股，但隨著去年12月初銀行股的大幅反彈，他們唱空聲日漸式微。
相較而言，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的態(tài)度明顯更為樂(lè)觀。有分析認(rèn)為，首先，未來(lái)10年，城鎮(zhèn)化進(jìn)程中將新增40萬(wàn)億元投資，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將維持多年較高增速；其次，目前對(duì)于A股機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，銀行股還處于低配水平。如果機(jī)構(gòu)標(biāo)配銀行股，應(yīng)該占資產(chǎn)的23%至25%的水平。當(dāng)銀行股反彈時(shí)，許多機(jī)構(gòu)進(jìn)行了適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)，但即使到目前，銀行股也遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到標(biāo)配的水平，還有較大補(bǔ)倉(cāng)空間。
國(guó)都證券認(rèn)為，從中期來(lái)看，仍然看好銀行板塊的投資價(jià)值，這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇、融資壓力緩解以及低估值、業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)這些前期支撐板塊上漲的因素并沒(méi)有發(fā)生改變。預(yù)計(jì)2012年、2013年上市銀行凈利潤(rùn)增速分別為16.3%和7.84%，目前銀行業(yè)2013年的市盈率和市凈率為5.86倍和1.05倍，仍處于歷史底部區(qū)域。
板塊有望掀起業(yè)績(jī)浪
去年12月以來(lái)，得益于銀行股等權(quán)重股的上漲，大盤(pán)也隨之上行，不過(guò)春節(jié)過(guò)后，銀行股持續(xù)調(diào)整下探，滬深股指也開(kāi)始回落。直到上周三，銀行股集體爆發(fā)，帶動(dòng)滬指大漲59.94點(diǎn)，收復(fù)2300關(guān)口。統(tǒng)計(jì)顯示，銀行板塊上周上漲4.96%，16只銀行股均有不同程度的上行，中信銀行更是大漲16.81%。
“2012年12月份至今，銀行板塊出現(xiàn)了較大幅度的上升，其行情的推動(dòng)力來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)銀行板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期的樂(lè)觀判斷，現(xiàn)在市場(chǎng)正在上調(diào)前期對(duì)銀行板塊的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，有望為銀行板塊帶來(lái)新的上行動(dòng)力�！睎|北證券分析師唐亞韞表示。
從未來(lái)業(yè)績(jī)看，民生證券分析師李少君在最新的研報(bào)中表示，今年一季度貸款總體需求指數(shù)較上季度上升6.3個(gè)百分點(diǎn)，由于貸款需求不差，今年一季度銀行貸款定價(jià)較去年四季度下滑很少，由此推動(dòng)一季度息差超預(yù)期，預(yù)計(jì)上市銀行一季度利潤(rùn)增速同比在9%左右。
相比大型銀行股，中小銀行股上漲動(dòng)力更大。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，例如民生銀行和招商銀行，其私人銀行和小微業(yè)務(wù)已經(jīng)初見(jiàn)成效，未來(lái)仍然可以保持比較好的增長(zhǎng)，而且目前銀行股估值普遍偏低，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，提前“潛伏”這些銀行股，應(yīng)當(dāng)能獲得較好的投資回報(bào)。
